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國信證券點評「渤海股份(000605)」

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-06-13
摘要:股票代碼000605股票名稱渤海股份 行業燃氣水務 相關概念污水處理,京津冀一體...報告類型公司研究研報機構國信證券研報作者姚鍵區域水務龍頭經營穩健,有望借京津冀發展發力污水治理  天
股票代碼:000605股票名稱:渤海股份 行業:燃氣水務 相關概念:污水處理,京津冀一體...報告類型:公司研究研報機構:國信證券研報作者:姚鍵
區域水務龍頭經營穩健,有望借京津冀發展發力污水治理

  天津郊區水務龍頭,產業鏈完整,背靠國企,資金區位優勢顯著   公司擁有從原水取水到自來水生產輸送再到污水處理的完整供排水業務閉環。收購嘉誠環保后,公司加快了在京津冀供排水市場的布局,2018年新收購的子公司區域覆蓋天津各區縣、河北唐山、石家莊等地區,與母公司形成協同互補效應,為進一步打開河北水處理市場提供了良好契機。此外,公司國有資本控股比例超43%,可提供雄厚的資金支持,并有利于公司水務工程的中標落地。近兩年公司河北地區業務量激增,工程和污水項目發展快速,為業績增長提供支撐;經營上總體穩健,資產負債率在50%左右。   天津水務市場空間廣闊,京津冀水環境市場大有可為   天津市水資源短缺現象嚴重,用水需求倒逼供水業務發展,市場未來空間廣闊,據估算未來天津供水缺口市場有超200億的投資空間。京津冀地區人均水資源量低于全國平均,主要水源海河流域屬中度污染,劣V類水質遠高于其他省份。雄安新區建設的不斷推進將倒逼區域污水處理市場空間進一步擴大,整個華北地區污水整治的市場投資規模將在2500億左右。水價調整仍有一定空間,將利好供排水一體化企業。   公司立足供水,加碼污水處理,加大研發保障業務發展   2018年,公司原水、自來水銷量同比增加9.58%、27.15%,產銷率更是分別達到99.87%、91.6%,高位的產銷率是公司領先的綜合管理水平以及廣泛市場銷售渠道的最好體現。而近幾年公司收購嘉誠環保后,憑借嘉誠的技術和渠道,污水處理業務呈現出爆發式增長,營收年復合增速達152.56%,成為公司業績提速的新重要支點。公司注重技術研發,加大研發投入,研發人員占比、研發成果轉化率不斷提升,為供排水業務拓展提供了穩定的技術支持。   給予“增持”評級   預計公司19-21年收入分別為18.2/20.7/21.7億元,歸屬凈利潤0.69/0.86/0.93億元,利潤年增速分別為16.0%/23.6%/8.0%,每股收益分別為0.20/0.24/0.26元,對應估值為41/33/31X。當前公司估值高于行業平均水平。考慮到公司體量較小,污水和工程業務在今年有望實習較快的增長。給予“增持”評級。

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責任編輯:鑫鑫財經

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