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中金公司點評「青島海爾(600690)」

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-06-13
摘要:股票代碼600690股票名稱青島海爾 行業白色家電 相關概念物聯網,融資融券,電...報告類型公司研究研報機構中金公司研報作者何偉推性價比產品,4-5月洗衣機、冰箱線上零售改善  公司近
股票代碼:600690股票名稱:青島海爾 行業:白色家電 相關概念:物聯網,融資融券,電...報告類型:公司研究研報機構:中金公司研報作者:何偉
推性價比產品,4-5月洗衣機、冰箱線上零售改善

  公司近況   奧維云網監測中國家電零售市場。   評論   海爾4-5月的表現:1)4-5月,海爾在線上引入更多性價比產品頗有成效。4月/5月海爾線上零售額分別同比40.5%/34.9%,28.9%/17.6%。2)海爾洗衣機、冰箱線下的增長主要通過均價提升,策略并未變化。3)海爾空調線上繼續丟失市場份額。但奧克斯被格力舉報虛標能效,可能導致市場格局變化。   5月空調需求較差,冰箱、洗衣機需求穩定:1)空調市場于2018年7月進入不景氣周期。2018年5-6月空調零售超預期,今年同比基數高。5月空調線上/線下零售市場分別同比+13.1%/-19.1%,市場整體下滑。2)2019年1-5月洗衣機、冰箱零售市場接近持平,線上/線下零售市場分別同比+16%/-2%,12.2%/-6.8%。受五一促銷影響,洗衣機、冰箱線下市場5月比4月明顯表現好,但合計看市場并未發生明顯變化。   市場價格競爭在合理范圍:1)市場性價比需求增長快,導致家電市場線上增長、線下下滑,線上零售均價下滑。2)線上需要面對互聯網品牌,市場競爭更激烈。5月洗衣機、冰箱、空調線上零售均價分別同比下降2.6%、5.4%、2.1%,如果考慮到增值稅同比下降4ppt,線上零售均價下跌在合理范圍。3)線下市場,龍頭公司更注重消費升級,彌補銷量的下滑。5月洗衣機、冰箱、空調的線下成交均價分別同比增長9.4%、11.2%、2.6%。   估值建議   維持2019/20年EPS預測1.32元/1.51元。維持推薦評級,維持A股目標價20.25元;維持D股目標價1.57歐元;公司當前A股股價對應12x/11x2019/20eP/E,D股股價對應6x/5x2019/20eP/E。   風險   市場需求波動風險。

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責任編輯:鑫鑫財經

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