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什么是市盈率?如何使用市盈率

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-11-06
摘要:什么是市盈率?如何使用市盈率?  市盈率也稱ldquo;PErdquo;、ldquo;本益比rdquo;、ldquo;股價收益比率rdquo;或ldquo;市價盈利比率r

  
什么是市盈率?如何使用市盈率

  市盈率也稱“PE”、“本益比”、“股價收益比率”或“市價盈利比率(簡稱市盈率)”。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一。它的優點在于簡單明了告訴投資者在假定公司利潤不變的情況下,以交易價格買入,投資股票靠利潤回報需要多少年的時間回本,同時它也代表了市場對股票的悲觀或者樂觀程度。但在具體使用中仍有有很多問題需要考慮。

  市盈率(靜態市盈率)公式有兩個,分別是:

  市盈率=股價/每股收益

  市盈率=總市值/凈利潤

  為了能夠在同一標尺上分析企業的市盈率,用第二個公式最方便,因為企業的股本基本是持續擴大,那么它就會稀釋每股收益和股價,所以用第二個公式就不用考慮除權因素。

  市盈率分為靜態市盈率與動態市盈率,市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態市盈率,這給投資人的決策帶來了許多盲點和誤區。畢竟過去的并不能充分說明未來,而投資股票更多的是看未來!因此更應關注與研究動態市盈率。

  動態市盈率的計算公式是以靜態市盈率為基數,乘以動態系數。該系數為1÷(1+i)n,其中i為企業每股收益的增長性率,n為企業可持續發展的存續期。即:

  動態系數=1÷(1+i)n;

  動態市盈率=靜態市盈率 x 動態系數

  例如,某企業當前股價為20元,每股收益為0.38元,該企業未來保持該增長速度的時間可持續5年,即n=5,每股收益增長率為35%,即i=35%,則動態系數為1÷(1+35%)5=22%,靜態市盈率:20元÷0.38元=52,相應地,動態市盈率為52 x 22%=11.44倍。兩者相比,差別之大,相信普通投資人看了會大吃一驚,恍然大悟。動態市盈率理論告訴一個簡單樸素而又深刻的道理,即投資股市一定要選擇有持續成長性的公司。

  具體如何分析靜態市盈率、動態市盈率?如果一間公司受到投資收益等非經營性收益帶來較好的每股盈利,從而導致其該年靜態市盈率顯得相當具有誘惑力;如果一間公司該年因動用流動資金炒股獲得了高收益,或者是該年部分資產變現獲取了不菲的轉讓收益等,那么對于一些本身規模不是特別大的公司而言,這些都完全有可能大幅提升其業績水平,但這樣更多是由非經營性收益帶來的突破增長,需要辯證地去看待。非經營性的收益帶給公司高的收益,這是好事,短期而言,對公司無疑有振奮刺激作用,但這樣的收益具有偶然性、不可持續性。資產轉讓了就沒有了,股票投資本身就具有不確定性,沒有誰敢絕對保證一年有多少收益。因此,非經營性收益是可遇而不可求的。   :

  影響市盈率內在價值的因素:

  ⑴股息發放率b。顯然,股息發放率同時出現在市盈率公式的分子與分母中。在分子中,股息發放率越大,當前的股息水平越高,市盈率越大;但是在分母中,股息發放率越大,股息增長率越低,市盈率越小。所以,市盈率與股息發放率之間的關系是不確定的。

  ⑵無風險資產收益率Rf。由于無風險資產(通常是短期或長期國庫券)收益率是投資者的機會成本,是投資者期望的最低報酬率,無風險利率上升,投資者要求的投資回報率上升,貼現利率的上升導致市盈率下降。因此,市盈率與無風險資產收益率之間的關系是反向的。

  ⑶市場組合資產的預期收益率Km。市場組合資產的預期收益率越高,投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益就越大,投資者要求的投資回報率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率與市場組合資產預期收益率之間的關系是反向的。

  ⑷無財務杠桿的貝塔系數β。無財務杠桿的企業只有經營風險,沒有財務風險,無財務杠桿的貝塔系數是企業經營風險的衡量,該貝塔系數越大,企業經營風險就越大,投資者要求的投資回報率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率與無財務杠桿的貝塔系數之間的關系是反向的。

責任編輯:鑫鑫財經

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