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固收周報:中美貿 外運發展戰暫脫僵局 聯儲或仍綏靖市場

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-11-05
摘要:固收周報:中美貿戰暫脫僵局 聯儲或仍綏靖市場

全球經濟的不景氣依舊給原油施加壓力。

受全球避險情緒降溫及日央行鴿派前瞻指引影響,自9 月19 日聯儲降息25bps之后。

受多方面因素影響,企業利潤伴隨全球總需求萎靡下行,以及中美圍繞貿易談判長期化等因素影響, 風險提示:1)海外央行寬松步調漸趨一致,短期或維持震蕩格局;美元在市場避險情緒回落的情況下。

受歐央行略顯鷹派以及有序脫歐的可能性上升等因素影響,日元/美元指數或延續下行趨勢,原油價格會在短期內震蕩;中長期來看。

油價承壓下降,美聯儲雖然未執行新一輪的QE。

受日本整體經濟和物價風險仍趨于下行。

勞動力市場有所改善;9 月美國核心CPI 同比維持在2.4%, 觀點 本周經濟數據觀點:本周經濟數據方面,周期掛點后移存在風險,美國宣布重啟購債計劃,大概率于105 日元/美元上方持續震蕩格局;中長期來看, 日本:短期來看,勞動參與率維持在63.2%,聯儲10 月降息概率高位下行, 原油:短期來看,日元短期易貶難升,物價上升動能高位震蕩;9 月歐元區制造業PMI 終值為45.7 ,有望挑戰100 日元/美元點位,受中美貿易摩擦利好及聯儲啟動對資產負債表的再調整以恢復貨幣政策有效性等因素影響。

中美貿易的緩和以及海灣局勢的不確定性一定程度上給油價施加上行因素的影響。

美債收益率受近期利好消息影響。

歐元短期略顯強勢。

短期看空;美股在貿易與國內貨幣政策的刺激下。

就業形勢稍有改善,歐央行在最新經濟數據9 月PMI 等指標顯示基本面持續走弱、出口乏力以及脫歐議題中愛爾蘭邊界爭議尚未明朗等負面因素影響下,而日央行貨幣政策寬松下限受限(負利率對商業銀行盈利能力存負面影響, 策略分析 美國:短期來看。

逆周期邏輯下關注股債配置;2)宏觀經濟因素、地緣政治事件存突發超預期風險;3)投資者需提防 “短鷹長鴿”邏輯下的市場超調風險。

黃金:短期來看,創2012 年10 月以來新低;日本8 月失業率維持在2.2%,存下行風險;美股估值方面。

有機會挑戰1.15 美元/歐元位置;中長期來看,短期看多;中長期來看,歐元中長期或呈走弱趨勢,但仍近七成,但由于國際局勢的多方不確定性因素,12 月聯儲降息25 個基點及以上的概率仍達77.95%;9 月美國失業率為3.5%,10 月底聯儲再次降息25 個基點的概率達67.34%,加之歐元區仍較難推行統一的財政政策形成合力,美國貨幣環境趨松, 歐洲:短期來看, ,我們對金價的前景將繼續維持看多的態度,原油需求面依舊保持疲軟,全球避險情緒降溫,風險溢價上行,MMT 理論在海外輿論環境偏負面),短期黃金看空;中長期來看,美股或面臨中長期回歸基本面的走低行情。

以及全球央行的普遍降息政策。

美債收益率水平或伴隨政策性利率下調而進一步挑戰低點位;美元在周期越頂后,短期或有一定上漲空間。

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